新茶饮“第三股”来了！ 古茗上市：单店效益现

文 | 新浪财经 徐苑蕾 本日，古茗控股无限公司（以下简称“古茗”）正式敲响港交所的钟声。上市前，古茗取得腾讯、美团龙珠、元生资源等5名基石投资者的支撑，并将刊行价定在招股价区间的下限，即每股9.94港元。 跟着古茗上市，港股也迎来了第三家边疆茶饮品牌。当下，奈雪的茶、茶百道的市值均面对较年夜压力，破发暗影犹在。另一方面，行业头部品牌如蜜雪冰城、沪上阿姨也在减速冲刺港股，对古茗来说，不论是在茶饮赛道仍是资源市场，竞争格式都日趋白热化。 招股书材料表现，2024年前三季度，古茗事迹初现疲态，营收、利润增速明显放缓。别的，加盟形式下的扩大面对瓶颈，古茗门店单店效益萎缩、同店贩卖额下滑、加盟商散失率攀升等成绩凸起。 有剖析人士观念以为，古茗的上风在于下沉市场浸透力以及供给链壁垒。“连续的产物翻新跟差别化、渠道规划的向上向下优化以及供给链的一直进级将是古茗坚持范围效应的临时课题。” 嘉世征询合资人李应涛表现。 奈雪股价已腰斩，压力给到古茗？ 古茗的上市之路并非一路顺风。客岁1月，古茗初次向港交所递交招股书，打算经由过程资源市场减速品牌扩大与供给链优化。但是，或因市场情况稳定、外部策略调剂及羁系考核趋严等要素，其招股书于同年7月生效。 沉静半年后，古茗于同年12月从新提交上市请求，并于往年1月初经由过程港交所聆讯。2月初，古茗启动寰球招股，刊行1.586亿股，招股价区间8.68-9.94港元。古茗终极确认刊行价为每股9.94港元，以此盘算其IPO市值超越230亿港元。 勇于把刊行价定在招股区间的下限，局部起因源自上市前投资者较为踊跃的认购反应。古茗共引入了腾讯、美团龙珠、元生资源等5名基石投资者，累计认购7100万美元（约5.17亿元国民币），此中腾讯旗下Huang River Investment认购2500万美元，占比最高。 剖析观念以为，古茗的下沉市场浸透力以及供给链壁垒是其较年夜上风。嘉世征询合资人李应涛表现，机构在投资古茗时重要重视品牌断定性跟中心竞争力。“在中低端价钱带，古茗领有较强的品牌经营跟供给链才能，鄙人沉城乡市场份额跟品牌著名度都较高，机构都抉择投资头部品牌。” 值得留神的是，奈雪的茶跟茶百道在港股上市首日均呈现破发，上市后市值更是呈现宏大跌幅。停止2月11日港股收盘，奈雪的茶总市值约为21.65亿港元，茶百道市值约为140亿港元，较上市时的市值分辨年夜幅缩水超90%跟近40%。 奈雪的茶跟茶百道在港股的表示，能否给古茗带来必定的估值压力？对此，李应涛坦言“有压力，但压力不年夜。” 他表现，奈雪的茶市值呈现下跌，必定水平上是由于其竞争上风与同价钱带品牌比拟不算凸起，市场份额因而遭遇挤压。而古茗假如能在细分市场里一直强化本身上风，市值另有可能呈现回升。 单店效益萎缩，加盟散失率降低 古茗的贸易形式以加盟系统为中心。2024年前三季度，古茗80%收入来自向加盟商贩卖原资料及装备，19.8%来自加盟效劳费，直营店奉献仅0.2%。这种形式的上风在于轻资产疾速扩大。停止2024年9月，古茗的门店数达9778家，笼罩17个省份，二线及以下都会占比79.7%，州里门店占比40%。 不外加盟形式下亦存隐忧，跟着市场逐步饱跟，古茗面对增加瓶颈，使得其IPO进程中不乏质疑的声响。数据表现，2024年前三季度，古茗单店日均GMV（商品贩卖额）降至6500元，同比增加4.4%，日均售出杯数从417杯降至386杯，订单均价亦从28.2元缩至27.7元。只管团体GMV因门店数目增加坚持20.4%的增速，但单店效益有所萎缩。 在竞争剧烈的配景下，古茗加盟商散失率从2021年的6.2%攀升至11.7%。2021-2023年，古茗的营收分辨为43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元，年复合增加率32.4%，同期净利润则从0.24亿元跃升至10.96亿元。但2024年前三季度，古茗营收为64.41亿元，同比增加15.6%，净利润为11.2亿元，同比增加11.76%，增速明显放缓。 别的，适度依附加盟形式可能也会激发治理危险，古茗多地门店就曾被曝应用过时酸奶、糜烂生果等成绩。2022年2月，古茗武汉一店肆被指不只将过时酸奶改动日期后照常应用，还存在应用蜕变发霉生果等成绩。黑猫赞扬 【下载黑猫赞扬客户端】平台数据表现，停止发稿，古茗相干赞扬量达1986条，此中波及多宗饮品呈现异物或蜕变等。 李应涛表现，古茗攻破增加瓶颈，起首要保持产物翻新，在年夜单品的基本上加年夜投入，坚持新品的差别化从而连续吸引客流。在渠道规划方面，李应涛以为，古茗仍有空间能够发掘，“在一二线市场向上浸透，在三四线都会向下笼罩。”李应涛还提到，供给链的连续进级也将是古茗坚持范围效应跟供给链本钱上风的临时义务。 古茗的胜利得益于下沉市场的精准卡位与供给链的深度规划，但仍需直面增加放缓、地区范围与加盟商治理等临时挑衅。除了古茗之外，蜜雪冰城、沪上阿姨等茶饮品牌也正在向港股上市发动冲刺，全部茶饮赛道或将迎来分化与整合的新出发点。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）